中國房地產神話何時破滅？

中國房地產市場何時泡沫？

中國房地產市場是QE下，全球最大的房地產泡沫。

它何時破減，動見觀瞻，也是全球房地產投機客的逃命警報。根據近期德國商業銀行(Commerzbank) 公布的調查資料顯示，中國某些地區房價確實高得令人頭暈。以北京為例，房價已達到平均年收入的38倍。但在其它國家，如法蘭克福（5倍）、紐約（12倍）、臺北（20倍）和新加坡（18倍）。

但是，此並非全中國各地都普遍出現的現象。

另外，中國房價尚未達到日本房產泡沫時的水準。

上世紀80年代，東京的寫字樓價格曾經高達每平米25萬美元。在北京，目前這個數字僅為4100美元，相當於新加坡水準的三分之一。

更重要的是，儘管目前中國住房投資占國內生產總值(GDP)的比例已達8%—超出日本頂峰時期水準。但中國在高速城市化進程中，原本就需要較高水位的住房投資，可透過時間來去化。

何況，人們談論中國可能出現房產泡沫已有多年，而當年在日本是沒有人預見到房產泡沫？事實上，泡沫在破裂前是看不見的，且通常是在充滿希望中默默來到。由前面幾個現象看來，中國房產市場確實有些活躍過度，但並未構成真正意義上的泡沫。而中國政府目前打房不遺餘力，自然也會防止房產泡沫發生。但是，重生則須經烈火煎熬。

未來，一旦房地產市場開始進入滑坡情境，在最初的12-18個月（即“第一階段”），開發商應把流動性（而非利潤）放在首位﹔第二階段，行業整合活動可能較為集中，因為一批小型、實力較弱的開發商在第一階段已經敗下陣來，而實力較強的開發商已熬過最困難時期。此時，房地產市場交易秩序才再度恢復平衡，合理房價也才會浮現。

由於中國經濟即將出現放緩的現象，吾人應更加關注房產泡沫問題、及對銀行體系將意味著什麼?

此外，對中國某些地方政府來說，其十分依靠出售土地來產生其財政收入，此亦令人擔憂。因其財政嚴重依賴于樓市繁榮，一旦房產市場逆轉，將損害它們的財政支出能力，此是否加大中國經濟硬著陸風險?

短期來看，中國住房投資被連續爆炒幾年，當富裕的多方，手上有很多套房，即多方都已滿倉，而中國的貧富差距如此之大，沒錢的空方却一套也買不起，此時，若逢QE的資金行情退潮，這個龐氏遊戲如何玩下去?

尤其，中國正在開放資本帳戶自由化，亦可能導致國內資本大量流出，因為有錢的中國人可能賣出國內資產，轉而在海外大量買入房地產、股票等。

錢能載舟，亦能覆舟，但懂得急流勇退者却總是少數。

歷史總是健忘的…… 所以，每一位血氣方剛的投機客，總不相信自己是最後一隻老鼠?但該來的， …… 遲早會抵達。 

明天過後，悻存者又可以加入搶錢!搶糧! !搶娘們!! ! 的行列! !! !